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展开剩余73%此外，去年，华谊兄弟“品牌授权及服务”的营业收入为1.5亿元，营收占比为3.9%，较上年同期下降42.15%；“互联网娱乐”营业收入为5260.6万，营收占比为1.4%。对于业绩下滑的原因，华谊兄弟表示，2018年，影视行业经历一系列的规范调整和优化，公司主营业务较上年同比略有下降，报告期内，影视娱乐板块上映的部分影片票房未达预期，品牌授权和实景娱乐板块受市场环境的影响，各项目推进进度存在时间性差异，导致收款进度在各年之间有所差异。

行业变化中，互联网企业的入局最受关注。今年年初，得益于云业务增长的谷歌宣布将于明年新建三条新海底光缆，帮助继续扩展全球云计算业务。按照谷歌高级工程副总裁的说法，过去三年谷歌在网络基础设施上的投入已经超过300亿美元。这三条海底光缆的参与投资额也将破亿，预计2019年全部建成。

高溢价并购为华谊兄弟埋下了业绩隐患，2018年，华谊兄弟计提了超9亿元的商誉减值，冯小刚的东阳美拉、张国立的浙江常升都在减值范围内。其中由于东阳美拉仍在业绩对赌期内，冯小刚还需要向华谊兄弟缴纳近7000万元的“业绩赔款”。今年一季报亏损9400万

在当前不确定性较大的情况下，投资策略操作上，对于投资者而言，较合理操作方式：1）绝对收益者，灵活仓位、保留核心底仓筹码、耐心寻找战机。2）相对收益者，调仓、调结构，避免拥挤且估值过高的个股方向。采取类似长线外资“以长打短”做法，聚焦优质标的，兼顾择时。

数据来源：choice、广发基金指数投资部，截至日期：2019年3月19日。图：中证军工指数成份股市值分布数据来源：choice、广发基金指数投资部，截至日期：2019年3月19日。从指数成份来看，前五大细分行业分别为航空装备（35.46%）、船舶制造（12.73%）、地面兵装（10.19%）、航天装备（9.82%）以及电子制造（7.1%），合计权重75.3%。

第二，军改成果很显著过去几年，改革向纵深推进，但各领域改革中，窃以为，军改应该是最彻底最全面的一个。最高领导人就曾感慨“许三多”：啃下了许多极其难啃的硬骨头，解决了许多长期存在的突出问题，办成了许多多年想办的大事情。改革的唯一目的，就是建立一支强大的中国军队，保家卫国，老祖宗的地盘真不能搞小了。当然，必须承认，我们与美国还有不小差距，但差距正在快速缩小。没有真正改革，就没有今日中国军队的风采，也没有今日中国让人刮目相看。这就是改革的强大推动力。